栏目：新闻资讯    人气：0    日期：2022-12-28

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本文为去年10月18日，中央金融系统代表团讨论会上，易纲的发言实录（节选）

我们知道双支柱指的是货币政策和宏观审慎政策，双支柱。大家知道在本轮的国际金融危机之前，实际上主流央行的政策框架是以货币政策为核心的。货币政策主要的目标是要稳定物价为可行性目标，那在货币政策以稳定物价为核心目标的时候，实际上对治理和防止高通货膨胀是起到了很好的作用。但是本轮危机的经验说明，价格稳定并不等于金融稳定。

在次贷危机和雷曼危机之前，这次全球的金融危机之前，实际上以CPI为衡量的物价是稳定的，但是金融资产的价格大幅上阵，风险不断的积聚。而且市场的行为具有明显的周期性。市场也越来越复杂，而且市场之间容易传染，所以发生了金融危机。所以，通过反思金融危机，大家认识到，只有货币政策对于维持金融系统稳定还不够，金融系统风险的主要来源是金融顺周期性和跨市场风险传染，宏观审慎就是对金融顺周期性和跨市场风险传染对症下药。因此，我们在这些实践中，提出健全货币政策和宏观审慎政策双支柱的调控框架，让货币政策和宏观审慎政策作为双支柱相互配合。可以起到，一，保持币值的稳定。二，维护整个金融系统的稳定，这样一个目的。

中国实际上是较早的开始探索和实践货币政策和金融审慎政策相结合的方式，在这方面我们一直在不断的探索。

我们一方面是积极稳妥的推动货币政策框架逐步以数量型调控为主，向价格型调控为主的方向在转变，创新多种的货币政策的工具，不断增强利率的调控。

另一方面，我们也着力建设宏观审慎的方法。具体说，比如说宏观审慎主要都有什么内容？宏观审慎主要有这么几个内容，在这儿以我们的实践为例子给大家解释一下。

一个是我们在2011年就正式的引入了差别准备金动态调整机制，这样就要求整个金融机构有多大本钱就做多大的生意，他们的扩张速度要和经济发展的要求相适应，要和他们本身有多少资本金相适应，这就是说宏观审慎的一个最主要的内容。

在2016年我们将差别储备金的动态调整机制升级为宏观审慎评估体系，也就是大家在媒体上经常听到的MPA，这样就将更多的金融活动和金融资产扩张行为纳入了宏观审慎管理，从七个方面对金融机构的行为进行引导，实施逆周期调节，这是一个方面，约束资本金为核心的，从七个方面来约束金融机构，要求他们注意风险。

第二个方面就是我们特别注重跨境的资本流动，把跨境的资本流动纳入范畴，这样以公开透明市场化的手段进行逆周期调节，使得整个跨境的资本趋于稳定，这是第二个。

第三个方面就是继续加强房地产市场的宏观审慎管理，房地产市场的宏观审慎管理它的核心是形成了以因城施策差别化住房信贷政策为主要内容的住房、金融、宏观审慎框架。

经过这个实践，货币政策再加上宏观审慎政策起到了保持物价稳定，同时也维护金融稳定的作用。我这么解释了以后，咱们最后再学习一下习总书记在第33页报告中的这一段话，就有更深的体会了。左边习主席右边的这段话说是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。我觉得这段给我重要的指导意义。

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